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汽车及零部件-19年7月交强险数据解读

时间:2020-03-15 22:58 点击:
汽车及零部件-19年7月交强险数据解读

行业近况

    19 年7 月,狭义乘用车上牌量为137 万台,同比下降16.8%,环比下降34.4%。本月狭义乘用车批发量为153 万台,同比下滑2.9%,环比下降10.0%。1-7 月乘用车交强险上牌量累计1155 万台,同比下滑0.9%。

    评论

    7 月叠加透支和淡季影响,交强险上牌量同环比分别下降16.8%和34.4%。7 月上牌量137 万台,同比下滑16.8%,其中:7 月国五区表现好于国六地区。6 月国六地区普遍实行清库促销,交强险上牌量同比增速达48.6%(合计占全国销量近70%),对7 月销量形成一定的透支,7 月国六区上牌同比下滑20%。其中,重庆、河南、河北、山西下滑幅度较大。而在非国六地区,由于5-6 月的透支效应相对较弱,且依然有低价国五车型在售, 7 月上牌量同比仅下滑9.4%,表现好于国六地区。其中,吉林、福建、甘肃、广西等国五地区均实现同比正增长。

    豪华、日系维持领先地位;龙头自主景气度回落。分品牌来看,豪华车方面,奔驰保持了市场领先地位,7 月上牌量增速高达18.9%,宝马由于同期基数抬高,7 月小幅下滑4.3%。日系方面,丰田表现最强劲,7 月增速依然达15.9%,本田受基数升高影响(18 年7 月已逐步走出CRV 发动机事件影响,), 7 月上牌量下滑了4.3%。其他合资品牌方面,大众跑赢行业,7 月仅下滑11.1%;其他品牌下滑中枢在20-30%;部分欧系品牌下滑幅度高达60%。龙头自主经历了6 月的高增长后,7 月表现明显有所回落,长城同比降幅相对最低(-12%),其他自主品牌同比降幅均在20%以上。

    7 月终端库存小幅上升,预计8 月将进一步补库存。库存方面,7 月经销商终端库存整体增长约15 万台,剔除淡季库存系数偏高的因素,实际库存依然在健康范围内。分品牌来看,仅名爵、江淮、雪佛兰库存有所提高,五菱、传祺、奔驰、丰田和日产库存有所下降。往前看,8 月依然是传统淡季,我们预计需求难以显著改善,终端将进一步补库,以为后续传统旺季储备。

    估值与建议

    乘用车板块首推长安汽车,看好长安自主和长安福特双品牌复苏带来的盈利和估值提升;此外,推荐产品升级逻辑清晰、细分行业格局稳定的零部件龙头(如华域汽车)和商用车龙头(如宇通客车)。

    风险

    乘用车销量同比进一步下滑。


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